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商业贸易行业:新零售的一些大事件,我们的思考与建议

发布时间:2017-07-16    研究机构:海通证券

申万商贸指数本周下跌1.19%,跑输上证综指1.33个百分点,板块表现居各板块第15位,环比上升4位。本周上证综指上涨0.14%,白马股表现稳健,创业板回调明显。无人零售市场关注度较高,计算机板块表现较为明显。本周,在上周五永辉举牌中百的催化下,实体超市的入口价值再次受到重视与重估,市场重新思考无人零售技术对实体零售带来的新机会。

涨幅前五的个股中包括三家超市,分别是中百集团(+9.57%)、红旗连锁(002697)(+5.47%)与步步高(+2.81%)。我们本周发布苏宁云商的深度报告《沉潜而跃,进入互联网零售新时代》,本周苏宁云商上涨2.28%,进入板块涨幅前十。

【新零售的一些大事件,以及我们的思考总结】自2016下半年以来,尤其马云提出“新零售”至今,零售早已不是此前众人眼中的“夕阳产业”,正变得越来越热闹。而过去两周,行业内再现一系列大事件:

(1)第二届淘宝造物节上“淘咖啡”的亮相,以及缤果盒子的出现,无人零售备受瞩目;

(2)7月7日,永辉再次举牌中百5%,持股已达到25%,引发市场再次关注实体超市价值;

(3)7月10日刘强东发表《第四次零售革命意义将超互联网》,提出“零售的本质仍然是成本、效率和体验,但是创造价值和实现价值的方式一定会改变”;

(4)7月13日马云与逍遥子在盒马创始人侯毅等的陪同下,出现在盒马鲜生全国首店——上海金桥店,引起周末刷屏,也反映开业运营一年半之久,已有13店的盒马正式被阿里官方验收认可,成为其新零售战略的代表模式之一;

(5)7月14日,亚洲物流地产巨头普洛斯宣布接受由厚朴、高瓴资本、万科等组成的中国财团进行美股3.38新加坡元的收购交易,估值约为160亿新元(116亿美元)。

自7月初,我们已经通过周报即专题的形式发布多篇无人零售的报告,本期周报,我们更多想结合新零售新事件,把近期与客户路演交流中关于新零售及无人零售的一些观点进行总结,未必成熟和系统,供交流探讨:

(1)过去5到10年,电商快速打破了传统零售渠道中的信息不对称和区域市场分割,增加了商品及服务送达途径及便利性,提升了效率与价格体验等。当前随线上流量红利消退、流量成本上升,以及更好的服务体验需求增加等,线上线下渠道迎来新的融合。龙头之间动态平衡,渠道内部结构失衡,产业变革加速,市场份额在向有核心竞争力的龙头企业集中,同时大量新业态新服务新模式涌现,加速替代传统渠道。

(2)虽风口变幻,但产业趋势愈趋明朗,新的渠道形态正在以消费者为中心,回归成本、效率、体验的零售本质,“好东西不贵”。我们理解未来零售的核心能力在于:差异化扁平化的商品供应链、智能化重体验的门店、仓配一体的物流、线上线下打通的运营系统、大数据物联网等技术与应用等。而这背后需要既懂技术又懂商品的创新型复合型人才,以及灵活有效的体制机制保障。本质不变,但渠道形态、核心能力和价值创造方式在变。

(3)阿里自2015年开始,以参股线下(苏宁、三江、银泰、百联等)和打造新模式(盒马、淘咖啡)为主进行新零售融合,思路明确,执行有力,弥补此前相对欠缺的商品供应链能力,同时实现对线下用户数据的获取,以及下商业基础设施资源的提效利用等;京东则是一方面持续巩固其物流服务的护城河,一方面以便利店、社区生鲜超市为线下流量和服务切入点,同时通过与沃尔玛等的合作试图加速掌控供应链资源。相比而言,【阿里】更多是平台思维和赋能逻辑,也基于此,阿里未必会大量开无人零售店,而是将其作为一种基础能力赋能予零售商,助其开出更高效率、更低成本和更优体验的门店;【京东】更多是自营思维和连接协同逻辑。二者虽侧重点有所不同,但均在相对的“由轻变重”,且二者更大的优势均在于技术应用,即数据化智能化。

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