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红旗连锁(002697)2020年一季报点评:疫情利好同店增长 门店扩张稳步推进

发布时间:2020-04-27    研究机构:东北证券

事件:公司发布2020 年一季报,一季度实现营收23.45 亿元,同比增长23.96%;实现归母净利润1.43 亿元,同比增长80.70%;实现扣非归母净利润1.38 亿元,同比增长79.69%。

点评:

疫情利好同店增长,渠道扩张稳步推进。一季度,在肺炎疫情影响下,公司门店净增加51 家,总数达到3121 家。肺炎疫情导致的严格居家隔离政策使得居民居家需求大幅上升,以家庭日用品及食品为主的社区超市类业态业绩明显提升。疫情期间公司所有门店不关门、不断货,主营业务收入提升明显,2019 年一季度以来营收实现逐季加速增长。

归母净利润率大幅提升。一季度公司综合毛利率为29.67%,同比小幅下降0.21pct。期间费用率为24.64%,同比下降1.62pct。其中销售/管理/ 财务费用率分别为23.04%/1.40%/0.19% , 分别同比下降1.42/0.20/0.00pct。一季度公司进一步优化和完善红旗云大数据,提高了财务和信息化管理水平,大幅提升选品能力,经营效率实现提升。公司归母净利率达到6.10%,同比提高1.92pct。

新网银行持续贡献大额投资收益。一季度,新网银行贡献投资收益约4000 万元,占公司利润总额比例超过25%。扣除投资收益影响,公司主业净利润增速达到86.53%。

投资建议:从长期来看,我国便利店业态正处于高速发展时期,公司在供应链、渠道方面具有明显的区域优势,在成都和周边地区仍然具有比较广阔的开店空间,叠加新网银行的高速发展,后续也会继续贡献大额投资收益,我们看好公司后续的成长。预计2020-2022 年EPS分别为0.45/0.56/0.67 元,对应当前股价PE 分别为22/18/15 倍。维持“买入”评级。

风险提示:展店不及预期;行业竞争加剧。

申请时请注明股票名称